2021年，一家國(guó)內(nèi)新能源鋰電材料龍頭與一家全球化工巨頭的“聯(lián)姻”，成為中外合資企業(yè)案例中的一段佳話——杉杉股份（600884.SH ）與巴斯夫達(dá)成戰(zhàn)略合作，標(biāo)志著全球最大鋰電正極材料供應(yīng)商誕生。
今年以來(lái)，鋰電材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)，正在加快形成我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)發(fā)展內(nèi)核。作為國(guó)內(nèi)鋰電材料的龍頭供應(yīng)商，杉杉股份在研發(fā)上不斷投入，產(chǎn)品持續(xù)向高精尖、高附加值提升。
新質(zhì)生產(chǎn)力具有高科技、高效能和高質(zhì)量的特征，其亦是化解部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的重要指揮棒。
而左手鋰電材料，右手光電材料，手握兩大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的杉杉股份，又將如何撬動(dòng)這兩大萬(wàn)億賽道中的新質(zhì)生產(chǎn)力密碼？
鋰電全球化布局
二十多年前，杉杉股份以極其敏銳的嗅覺(jué)開(kāi)始儲(chǔ)備關(guān)鍵技術(shù)，深挖鋰電池相關(guān)的核心材料。
1999年，該公司創(chuàng)立了中國(guó)第一家鋰離子負(fù)極材料研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)杉杉科技；2003年，其又成立杉杉能源，進(jìn)入鋰電池正極材料研發(fā)生產(chǎn)。
現(xiàn)如今，“雙碳”目標(biāo)驅(qū)使著煤炭等傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)變。在此過(guò)程中，鋰電材料被稱之為“白色石油”，具有不可替代的重要戰(zhàn)略價(jià)值。
事實(shí)上，一場(chǎng)由國(guó)內(nèi)走向國(guó)際的鋰電材料產(chǎn)能爭(zhēng)奪戰(zhàn)，正在打響。在此背景下，杉杉股份選擇主動(dòng)地、深度地參與全球鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的合作與競(jìng)爭(zhēng)中。
通過(guò)與巴斯夫“聯(lián)姻”，杉杉股份完善了鋰電正極材料的供給結(jié)構(gòu)。而在其更具競(jìng)爭(zhēng)力的負(fù)極材料端，該公司始終秉持著高品質(zhì)、可持續(xù)的理念，強(qiáng)化核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
2023年，杉杉股份人造負(fù)極材料出貨量以19%的市場(chǎng)份額蟬聯(lián)全球第一，CATL、LGES、ATL、比亞迪、孚能、欣旺達(dá)、冠宇、Ultiumcells LLC.、億緯、力神、SDI等一眾頭部電池企業(yè)均為杉杉股份的下游客戶。
在這一年，該公司還邁出了負(fù)極材料全球化產(chǎn)能布局的關(guān)鍵一步：2023年9月27日，杉杉股份公告了計(jì)劃建設(shè)芬蘭年產(chǎn)10萬(wàn)噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化基地項(xiàng)目的事項(xiàng)。
值得一提的是，對(duì)于項(xiàng)目選址芬蘭，杉杉股份表示，北歐電力以水電、生物質(zhì)燃料等綠電為主且電價(jià)較低，并可通過(guò)水路船運(yùn)到西歐、中歐等主要電池客戶。“本項(xiàng)目選址芬蘭有利于公司依托當(dāng)?shù)氐统杀镜那鍧嵞茉春蛻?zhàn)略地域優(yōu)勢(shì)，積極拓展歐洲市場(chǎng)客戶并響應(yīng)其需求。”
不可忽視的是，近些年來(lái)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈曾幾度傳來(lái)階段性產(chǎn)能過(guò)剩的壓力。即便是在今年新質(zhì)生產(chǎn)力已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)熱詞的當(dāng)下，業(yè)內(nèi)人士也曾多次提醒，“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力需警惕新一輪產(chǎn)能過(guò)剩”。
新質(zhì)生產(chǎn)力的核心內(nèi)涵在于科技創(chuàng)新，這對(duì)于鋰電材料企業(yè)而言，是一場(chǎng)技術(shù)持續(xù)研發(fā)的長(zhǎng)時(shí)考驗(yàn)。杉杉股份的實(shí)踐是，從第一性原理出發(fā)，持續(xù)攻克技術(shù)難題。例如，杉杉科技推出新型硅基負(fù)極，實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)能的逐步替代。該公司攻克了二代硅氧產(chǎn)品的低溫長(zhǎng)循環(huán)難題，并在行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)了球形低膨脹新型硅碳產(chǎn)品，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用并供應(yīng)海外頭部客戶。
整體來(lái)看，在負(fù)極材料環(huán)節(jié)，杉杉股份將打通了海外的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、回收等完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。如同杉杉股份董事長(zhǎng)鄭駒多次對(duì)外強(qiáng)調(diào)，公司要“成為受人尊重的全球化高科技企業(yè)”。
光電高端化
我國(guó)已成為全球第一大顯示面板產(chǎn)業(yè)集中地。
根據(jù)行業(yè)測(cè)算，中國(guó)2023年顯示面板市場(chǎng)規(guī)模約為5694億元，同比增長(zhǎng)19.77%。而作為液晶面板最重要的材料之一，偏光片產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展將深刻影響整個(gè)顯示產(chǎn)業(yè)。
近年來(lái)，中國(guó)內(nèi)地全面推動(dòng)和引領(lǐng)偏光片產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能規(guī)模、工藝技術(shù)、產(chǎn)品應(yīng)用，以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同的創(chuàng)新升級(jí)，產(chǎn)業(yè)的全球地位不斷提升。
值得一提的是，受益于5G通信、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興核心技術(shù)的快速發(fā)展，高端顯示市場(chǎng)的發(fā)展正在帶動(dòng)全球高端顯示用偏光片市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，同時(shí)驅(qū)動(dòng)著偏光片國(guó)產(chǎn)配套需求持續(xù)增長(zhǎng)。
2021年，在中國(guó)顯示領(lǐng)域上游，杉杉股份牽頭了一次具有里程碑意義的產(chǎn)業(yè)整合——這一年，杉杉股份收購(gòu)LG化學(xué)旗下偏光片業(yè)務(wù)，并整合成立杉金光電，從而成為全球最大的偏光片供應(yīng)商，實(shí)現(xiàn)了高端偏光片國(guó)產(chǎn)化。
2023年9月，杉杉股份繼續(xù)宣布收購(gòu)LG化學(xué)旗下OLED TV、車用LCD偏光片等相關(guān)資產(chǎn)（SP業(yè)務(wù)），進(jìn)一步完善在新型顯示材料領(lǐng)域的布局。
通過(guò)并購(gòu)結(jié)合自主研發(fā)的方式，杉杉股份實(shí)現(xiàn)在顯示材料領(lǐng)域的持續(xù)突破。例如，在超寬幅領(lǐng)域，杉金光電65寸以上產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率超過(guò)40%、85寸以上超大尺寸產(chǎn)品市場(chǎng)占有率超過(guò)80%。2023年，該公司與客戶共同開(kāi)發(fā)完成了115英寸超大尺寸TV用偏光片并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，該產(chǎn)品可滿足4K/8K超高清分辨率高端顯示需求，加速110英寸以上TV的普及。
在新型顯示領(lǐng)域，目前杉杉股份在OLED TV、OLED IT產(chǎn)品、OLED Mobile、OLED車載和可折疊產(chǎn)品全面布局。例如，在OLED用偏光片方面，杉杉股份針對(duì)大尺寸和中小尺寸OLED兩種應(yīng)用方向同時(shí)進(jìn)行開(kāi)發(fā)，目前OLED手機(jī)用偏光片已通過(guò)客戶認(rèn)證，量產(chǎn)在即，OLED電視用偏光片已完成自主開(kāi)發(fā)，處于客戶認(rèn)證階段。同時(shí)隨著SP業(yè)務(wù)的收購(gòu)?fù)瓿桑忌脊煞蒈囕d偏光片市場(chǎng)占有率將達(dá)約25%，OLED TV偏光片市場(chǎng)份額超過(guò)40%。
經(jīng)過(guò)三年運(yùn)營(yíng)，杉金光電偏光片全球市場(chǎng)占有率提升至32%，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。現(xiàn)如今，杉金光電可生產(chǎn)最高115寸大尺寸偏光片，具有12條全球領(lǐng)先的生產(chǎn)線，總產(chǎn)能將超過(guò)3億平米。
實(shí)際上，隨著65英寸以上的大尺寸電視需求不斷增加，作為液晶面板最重要的材料之一的偏光片產(chǎn)能開(kāi)始短缺。Omida數(shù)據(jù)顯示，2023年按面積計(jì)算，中國(guó)偏光片產(chǎn)能缺口大約為13%，至2027年，缺口約縮減到7%。
這也意味著，在未來(lái)兩至三年內(nèi)，杉杉股份偏光片高端化供給壁壘難以打破。
一直以來(lái)，杉杉股份憑借其深厚的技術(shù)積淀和市場(chǎng)洞見(jiàn)深刻理解材料關(guān)鍵領(lǐng)域的“第一性原理”。
現(xiàn)如今，人工智能技術(shù)飛速發(fā)展，帶來(lái)了對(duì)能源需求的日益凸顯；VR設(shè)備等新興市場(chǎng)的蓬勃興起，為科技產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。這兩大趨勢(shì)的疊加，不僅為杉杉股份帶來(lái)了前所未有的市場(chǎng)機(jī)遇，更有助于重塑其估值體系。
